债务成本的含义及债务筹资的特征具体讲解

　　债务成本的含义

　　估计债务成本就是确定债权人要求的收益率。

　　(一)债务筹资的特征

　　与权益筹资相比，债务筹资有以下特征：

　　1、债务筹资产生合同义务。

　　2、公司在履行上述义务时，归还债权人本息的请求权优先于股东的股利。

　　3、提供债务资金的投资者，没有权利获得高于合同规定利息之外的任何收益。

　　由于债务筹资的上述特点，债务资金的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的成本低于权益筹资。

　　(二)区分历史成本和未来成本

　　作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本。

　　(三)区分债务的承诺收益与期望收益

　　债务组合与权益组合有管理权有重要区别，因为本息的偿还是合同义务，不能分享公司价值提升的任何好处，所以债权人所得报酬存在上限。

　　在实务中，往往把债务的承诺收益率作为债务成本。从理论上看是不对的，但在实务中经常是可以接受的。

　　(四)区分长期债务和短期债务

　　从理论上看，需要分别计算每一种债务的成本，然后计算出其加权平均债务成本。