保险股承受会计新规冲击

　　对于中国人寿、中国平安、中国太保而言，由于会计新规追溯到1999年前高利率保单的后遗症，冲击各异

　　2009年12月22日，财政部印发了《保险合同相关会计处理规定》，随后，各大保险上市公司相继发布公告，表示将按照新会计准则编制2009年年报。

　　市场人士纷纷表示，保险新会计准则逐步落实，对保险公司的财报影响愈加清晰，国际投资者亦开始做出反应。中国平安H股价格从70港元一度回落至60港元，中国人寿H股也从近40港元跌至34港元。

　　最初，国内寿险业讨论最多的，仍是保费确认方法改变之后引发的各公司市场排名的变化。随着讨论的深入，保险合同准备金计量调整转而成为新的焦点。

　　1999年之前，中国人寿、中国平安、中国太保等公司销售了大量的高利率保单，对保单持有人的承诺回报最高近10%，但此后央行连番降息，中国的利率水平再也没能回到当时的高位，保险公司无法找到投资渠道匹配这些负债，保险公司承诺给保单持有人的回报率超出公司本身的投资回报率，巨额利差损由此产生。这成为很多公司准备金提取的一个最重要因素。

　　根据目前的中国会计准则，1999年之前的保单计算负债时所用的的贴现率在5%-7.5%之间。1999年之后的保单，贴现率不得超过2.5%。

　　新会计准则中要求将全部保单评估利率统一进行准备金提取计量，这意味着1999年前的保单对应的计算准备金的贴现率下降，需要增加准备金提取，而1999年以后的保单则可以释放准备金。

　　具体而言，中国平安三分之一的准备金与高利率保单挂钩，这些保单在新会计准则下需要重新补充准备金，导致中国平安的利润和所有者权益降低。有媒体报道，中国平安董事长兼CEO马明哲称，调整准备金计量标准后，将产生800亿元利差损。

　　上市保险公司中，只有中国人寿和中国太平两家公司没有1999年以前的老保单，能够从准备金释放当中获得利润。中国太保1999年之后保单的准备金释放能够抵消老保单的额外准备金需求。因为没有利差损保单，里昂证券预计，本次会计准则的调整将使中国人寿一次性释放超过500亿元人民币的准备金，大幅提升利润和所有者权益。

　　“简单地说，新会计准则改变了保险公司在不同时点分配收入、费用和利润的规则。”一位大型保险公司的精算师说，“而规则设计会影响公司的经营行为，新会计准则引发的变化才刚刚开始显现。”